李宇嘉：要去库存 不能以增加新的无效产能为前提

　　一方面，推进楼市去库存，可以捂热上游冰封的开发投资、新开工和土地市场，助力稳定投资的关键作用，激活下游装饰装潢、家具家电、纺织等家居消费领域，助力稳定消费的基础作用；另一方面，楼市去库存将带动上下游原材料或制造业需求，缓解制造业去产能、去杠杆产生的经济空挡、金融风险。

　　但是，去库存托底稳增长，保障去产能、去杠杆无顾虑地推进，要贯彻两个原则：一是去库存不以增加新的无效库存为前提。也就是说，楼市去库存并非是向农民工卖房子，也并非仅仅拉动开发投资、新开工和土地市场，更不是延续土地财政。这样的目标指向，尽管短期内库存消化效果较好，但可能会负面激励未来更多的无效库存。相反，去库存要在深化住房制度改革中实现，即通过降低入户门槛、公共服务均等化、外来人口“市民化”和降低购房成本，将农民工潜在但无效的住房需求转化为现实而有效的需求，发挥城镇化集聚作用，实现人口、产业、服务、住房同步推进。

　　二是去库存要以消化上下游既有产能为前提。也就是说，由于过剩产能规模太大了、占用的金融杠杆太高了。在稳增长压力巨大的情况下，短期内去产能、去杠杆，对于经济和金融冲击太大，需要楼市去库存来发挥托底效应。

　　但是，去库存应坚持“托而不举”的原则，即仅仅托住去产能对于经济稳增长、金融防风险的“底线”冲击；去库存仅限于消化上下游既有产能，不能激励传统制造业生产出新的无效产能。