【掌柜日报】2017半年报这场“利润赛” 上市房企谁赢谁输？

　　半年报披露季接近尾声，从已公布的房企中期业绩来看，高速增长有之，发展减速有之，运营发展情况各不相同。

　　整体数据显示，有120家以上的上市房企逆势交出了利润率11.2%的成绩单，同比上涨近2%，典型的利润飘红企业包括恒大、融创、碧桂园、中海、金地、雅居乐、华夏幸福等。另一方面，也有不少企业跑输大势，业绩指标呈下降趋势，包括首开、华润、复星、花样年、嘉凯城等，个别企业未能适应市场做深度调整，抗风险力与盈利能力逐渐降级。

　　相比于房企在2016年收获颇丰，今年上半年以来，受一系列调控政策加码的影响，很多房企都逐渐放缓了销售速度，扩张步伐也趋于审慎。6月集中冲刺销售量，几乎成为上市企业公布半年报前的典型现象，之所以销售目标完成度较高，很大程度上是受益于调整销售节奏、以价换量的市场策略。中原地产首席分析师张大伟认为，从这一波半年报的密集出炉来看，尽管大部分房企完成了半年目标，但2017年下半年的趋势性下调难以避免。

　　值得注意的是，2017年中报季释放出一个新现象，那就是以往以“高周转、冲规模”为主的竞争模式转变成了“拼利润”的竞争模式。

　　以万科为首，其近年来多元化布局动作频繁，业务重心也由开发环节转向运营，逐渐将利润摆在与规模齐等的追求位置;更反转的是，在业内一向被视为高周转代表的恒大、融创等房企，也开始空前地重视利润指标。然而，在这个新比赛规则中，有人欢喜有人忧。

　　公布数据显示，排名靠前或主流房企中多数企业的盈利水平均可圈可点。恒大上半年实现净利润231.3亿元，同比大增224%，各项利润指标均创公司上市以来最高纪录;融创上半年毛利同比增长86%，核心净利同比上涨204%，溢利同比上涨1470%至16.1亿元，进入高利润增长通道;强势上位企业碧桂园上半年股东应占利润约为75亿元，同比增长39.2%;常年处于行业利润头把交椅的中海，上半年净利润达216.5亿港元，同比增长25 .2%，持续稳中有升势头;金地受益于上半年结转项目毛利率增加，因而归属于母公司股东的净利润为11.52亿元，同比上升48.11%。

　　另一些上市房企则在这波“利润大赛”中输掉大势，纷纷掉队。首开上半年营收和净利均大幅下滑，实现归属于上市公司股东的净利润为3.16亿元，同比下降66.35%;华润置地上半年扣除投资物业评估增值后的核心股东应占溢利为32.5亿港元(约合27.6亿元人民币)，同比大幅下降48.1%;复星地产板块中期收入37.49亿元，期内该板块归属于母公司股东利润为4.18亿元，下降10.2%;花样年上半年的净利润大减至8127万元，同比下降69.45%;嘉凯城前六月的净利润则为-7.17亿元，尽管较去年同期的-9.4亿元有所回升，长期亏损颓势仍积重难返。

　　就整个行业利润发展而言，在土地成本逐年剧增、企业运营投入占比加大等因素的持续作用下，房地产行业的利润率还能重归两位数，与过去三年的个位数指标形成鲜明对比。在业内看来，一方面，收紧调控的潜台词是楼市过热，说明潜在的市场需求依然保持旺盛，当限价、限购政策主要针对一二线城市时，流量自然导入了许多房企所布局的三四线城市，形成另一方面的去化高峰;另一方面，转型较早的房企，已于前几年便开始从拼量、拼速度、拼规模的模式瓶颈中走出来，尝试重跨界、重服务、重产品原创性的提升溢价路线，大大增强利润挖掘能力。