连续多年高歌猛进的中资企业海外投资并购,最近站上了风口浪尖。
在万达集团以超过600亿元人民币的价格,将旗下13个文旅项目和77个酒店分别出售给融创和富力后,掌门人王健林对外表态,决定积极响应国家号召,把主要投资放在国内。
在此之前,万达集团一直是不断在国外买买买的典型代表。据不完全统计,自2012年万达在海外的第一笔收购——26亿美元收购全美第二大院线AMC开始,公司在海外的投资总额已超过2000亿元。
万达的转变,实际上是中资企业海外投资并购转向的缩影,第一财经记者整理发现,近半年来中资企业“出海”的势头已出现大幅放缓的迹象。从2016年12月开始,对外直接投资月数据连续同比回落。
中资出海:从井喷到大幅回落
2015年,我国对外直接投资流量为1456.7亿美元,在实现连续13年快速增长后,中国的对外投资在当年站上了全球第二的位置,同时中国企业对外投资总量也首次超过外国企业对华投资,当年国内企业在海外地产总投资额增长41.5%,达到213.7亿美元,创下历史新高。
来自全球房地产服务商戴德梁行发布的报告显示,当时国企和险资在海外地产投资上表现得最为高调,成为投资的主力军,而它们投资的资产类型则主要涉及写字楼、土地开发、酒店等。
进入2016年,中国的海外投资再创新高,商务部的数据显示,2016年全年我国共对全球164个国家和地区的7961家境外企业进行了非金融类直接投资,累计实现投资1701.1亿美元,同比增长44.1%。
近年来,对外投资的活跃主体也开始从国企和险资转向安邦、万达、海航等国内民营企业,而且投资的重点也从过去主要集中在自然资源领域,比如铁矿石、石油等,转向消费、创新、高科技产业等领域。
根据胡润研究院与易界DealGlobe联合发布的《2017中国企业跨境并购特别报告》,在2016年中国企业海外并购前100大交易中,海航集团占了4笔,其次是安邦、万达和洛阳钼业,分别有3笔。北京控股、渤海金控、国家电网、美的、三峡集团、银亿集团、中国化工和中投公司分别有2笔交易。
不过进入2017年后,情况发生了巨大的变化。今年上半年,我国非金融类对外直接投资大幅下降。
商务部7月中旬披露的数据显示,今年上半年,我国境内投资者共对全球145个国家和地区的3957家境外企业进行了非金融类直接投资,累计投资额481.9亿美元,同比下降45.8%。其中,房地产业、文化、体育、娱乐业在今年上半年均出现82%以上的降幅。
政策转向:审批、资金监管趋严
为什么就在一年之间,中国对外投资的趋势会有如此大的变化?
第一财经记者从多家从事海外投资比较频繁的中资企业处了解到,这与2016年底监管层对外投资的资金监管和外汇兑换有所收紧不无关系。
比如在去年12月,商务部“对外投资合作信息服务系统-境外投资管理系统”网站(即,企业进行境外投资备案和核准填报申请的平台)上,就发布了一则用红字标注的通知,称为了做好对外投资的“真实性审查工作”,对外投资企业在《境外投资管理办法》要求的基础上还需提交额外申请材料,从原来要求的五份申请文件增加至九份,包括董事会决议或出资协议、对外投资企业经审计的财务报表、投资前期工作落实情况说明(包括尽职调查、可研报告、投资资金来源情况的说明、投资环境分析评价等)、企业决策人签署的真实性承诺书等。
除了商务部,国家外汇管理局也于今年1月底出台了《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》,要求加强境外直接投资真实性、合规性审核。
《通知》规定,境内机构办理境外直接投资登记和资金汇出手续时,除应按规定提交相关审核材料外,还应向银行说明投资资金来源与资金用途(使用计划)情况,提供董事会决议(或合伙人决议)、合同或其他真实性证明材料。
这对企业来说,无疑增加了海外投资项目审批与交割的难度和时间。据记者了解,一家过去几年在海外收购中表现频繁的国内企业,今年上半年就一度因为资金无法在交割时间内汇出,最终通过寻求海外融资渠道才得以顺利完成交割。
监管高层发声:严控非理性海外投资
上述企业差点无法交割的海外投资项目,是对一家国外酒店项目的投资,事实上从去年年底开始,房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域就频频被相关监管部门提及,要求加强对外投资真实性、合规性的审查抑制非理性的对外投资。
那么,到底什么才是“非理性”的对外投资?这从今年以来各相关部门高层的连续“喊话”可以总结一二。
2022-02-15 10:03
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